安信证券：开放式基金二季度投资组合分析
1、大类资产配置
2008 年二季度末，主动开放式股票型基金股票资产配置比例为72.68%(剔除指数基金以及QDII 基金)，主动开放式混合型基金股票资产配置比例为66.34%，与上一季度相比有较为明显的下降
(77.96%、73.31%)。二季度末旗下主动股票型基金平均仓位高于80%的公司有海富通、信达澳银、中邮创业、申万巴黎、华富、光大保德信、汇丰晋信、宝盈、上投摩根、浦银安盛等。仓位较低的公司有易方达、国海富兰克林、长城、天治、交银施罗德、泰信、华夏、东吴、中银、兴业全球人寿等。
2007 年底以来在主动股票型基金仓位上始终维持较高仓位的基金公司有海富通、信达澳银、中邮创业等，达到或超过90%；仓位保持在适中或略低水平的基金公司中，博时和华夏表现较为突出，有两个季度末的仓位没有超过70%；兴业全球人寿、中银等，仓位水平下降很快。
二季度末旗下主动混合型基金平均仓位超过75%的公司包括华商、新世纪、东方、华富、天弘、建信、富国、华宝兴业、益民、万家等，仓位低于50%的公司则有交银施罗德、华夏、华安、天治、友邦华泰、银河、泰达荷银、汇丰晋信、国联安、兴业全球人寿等。
2、行业配置
主动股票型基金重点配置的行业包括金融保险业、采掘业、金属非金属、机械设备、食品饮料，与基准相比超配较多的行业有食品饮料、批发和零售贸易、采掘业、石油化学塑胶塑料、金属非金属，低配的行业有电子、纺织服装皮毛、金融保险业、综合类、电力煤气及水的生产和供应业。采掘业、信息技术、医药生物制品、批发和零售贸易、食品饮料等行业的配置比例有所上升，采掘尤其明显(+2.24%)；房地产业、金属非金属、机械设备仪表、石油化学塑胶塑料、金融保险等行业配置比例下降，其中房地产业(-3.62%)、金属非金属(-2.11%)两个行业的幅度较大。
主动混合型基金重点配置的行业包括金融保险业、采掘业、石油化学塑胶塑料、金属非金属、机械设备，超配较多的行业有采掘业、石油化学塑胶塑料、食品饮料、批发和零售贸易、医药生物制品，低配的行业有纺织服装、综合类、交通运输、电力煤气及水的生产和供应业、金融保险业。采掘业、医药生物制品、电力煤气及水的生产和供应业、批发和零售贸易、农林牧渔业等行业配置比例较前一季度提升，其中采掘(+2.13%)提升最多；房地产业、机械设备仪表、金属非金属、交通运输仓储业、社会服务业等配置比例有所下降，其中以房地产(-2.76%)、机械设备(-2.05%)为甚。
从行业配置集中度来看，主动股票型基金前5 大重仓行业的集中度在二季度末为67.76%，这一指标在近三个季度以来先降后升但幅度较小。主动混合型的行业集中度为67.39%，与股票型基金相近，且趋势类同。
3、个股配置
从主动股票型基金前20 大重仓股来看，民生银行、宝钢股份、烟台万华、格力电器、中国远洋等上个季度的前20 大重仓股没有再次进入二季度的前20 大重仓股。对退出和新进主动股票型基金10 大重仓股的股票进行统计，结果发现退出的股票中的上市公司多属于有色金属、房地产等行业，新进的股票行业属性比较复杂。与上个季度相比，主动混合型基金前20 大重仓股中的金地集团、深发展、保利地产、中国联通、大秦铁路、云天化等没有再次出现。退出的重仓股中，有色行业的上市公司居多。从个股配置集中度指标来看，主动股票型基金前10 大重仓股占到全部股票投资的48.65%，较去年底的44.81%略有提升；主动混合型为50.94%,较去年底的46.98%也略升高一些。
